2021-08-13
中国门锁网
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19年中报:公司上半年实现收入5.8亿元,同比增长1.1%,归母净利润1.1亿元,同比增长1.1%,扣非后增长11.6%。
收入增长维持低位,电商渠道拉动较大:上半年公司实现收入5.8亿元,同比增长1.1%,公司二季度收入3.1亿元,同比增长1.8%,收入增速仍相对较低,原因主要是地产景气回落影响。分产品看,智能产品保证公司收入正增长,上半年智能产品收入3.2亿元,同比增长2%,其中智能晾衣架上半年收入约2.9亿元,销售24.2万套,同比增长3.9%,但受中低端产品占比提升影响,客单价有所回落;智能锁19年上半年收入超3000万元,销量2.92万套,成为拉动智能产品增长的重要驱动。传统晾衣架产品上半年收入2.4亿元,同比增长1.3%,主要靠销量增长拉动,上半年传统晾衣架产品销量约102万套,同比增长1.2%。分渠道看,传统渠道受地产影响较大,上半年收入约4.3亿元,同比下滑7.4%,截止2季度末公司专卖店超2300家,开店速度也有所放缓,上半年专卖店净增100家;电商渠道上半年收入1.5亿元,同比增长36%,仍保持相对较快的增速。
营运情况,上半年公司经营性现金流1937万元,同比下滑65%,其中二季度现金流1.6亿元,同比基本持平,现金流有所恶化主要由于公司开拓工程业务致使应收账款增加。公司二季度末底应收账款及票据8059万元,较18年底上升5338万元,周转天数增加11.4天至15.7天;应付账款及票据1.9亿元,较18年底减少1600万元;预收款项2089万元,较18年底下滑3590万元,地产行业疲软导致预收下滑较多;存货5985万元,较18年底减少979万元。
盈利预测及投资建议:我们预计19-21年公司净利润为2.98亿元、3.39亿元、3.84亿元,分别增长14.3%、13.7%、13.5%,给予6个月目标价23.7元,维持“买入-A”评级。
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